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　　昨日沪铝早盘震荡运行，夜盘跟随有色板块跳空高开后震荡走高，重回22000上方。氧化铝维持跌势，再度刷新低点。宏观方面，中央经济工作会议整体仍保持定力，货币政策基调宽松。美联储降息25BP，美元指数明显走弱。氧化铝方面，过剩格局仍较为明确，虽然价格持续下跌，但仍未有规模性减产，短期库存及仓单压力持续。沪铝方面，供需面中长期偏紧预期延续，叠加库存整体去化，价格下方支撑延续。综合来看，铝价基本面仍偏多，且金融数据支撑强化，沪铜不断刷新高点，对铝价形成支撑。氧化铝延续弱势，注意下方空间。

　　工业硅方面，本周云南、四川地区仅剩个别厂家开炉，开工持稳，产量稳定；西北地区开工稍有上行，产量有所增加；其余地区开工暂无明显调整。行业库存有所下降，但仍旧处于相对高位。整体看工业硅供应量基本稳定，下游需求疲软，但因成本支撑，价格下行空间有限。多晶硅方面，12月国内多晶硅产量预计将延续11月的下滑趋势，但整体减量有限，预估产量将在11.5万吨-12万吨。需求方面，下游产业链各环节采购意愿低迷、终端装机不及预期，叠加库存高企，导致多晶硅需求端支撑不足，呈现有价无市特征。整体看，收储平台分公司成立短期提振市场情绪，但下游产业链需求疲软与累库压力不断压制市场上行空间。

　　进口矿基本面已明牌。总量方面，12月份进口矿供增需碱趋势明确。本周高炉铁水产量降至229.2万吨，钢厂进口矿冬储仍未大规模启动，库存环比减少150.53万吨至8834.20万吨。港口进口矿库存增120.36万吨至1.61亿吨以上。结构方面，钢厂进口矿冬储补库需求待释放。中矿与海外矿山长协谈判进展缓慢，短线限制铁矿价格下跌动能。总体看，铁矿价格将于价格区间内偏弱运行，01合约价格区间【750，820】，05合约价格区间【740，800】，后续存在补跌风险。铁矿05合约前空仍可轻仓持有，配合止损线。风险提示：宏观政策面超预期。

　　螺纹：昨日现货价格再度转跌，上海、杭州、广州分别跌30、30、10，现货成交大幅下降。宏观方面，国内12月重要会议增量利好有限，稳地产增量措施不足，市场将回归基本面定价逻辑。基本面变化不大，地产周期下行，叠加季节性规律，建筑钢材终端需求同环比下行方向明确，淡季仍需供应端收缩来缓和累库压力。焦煤价格在供应压力和近月交割压力下持续新低，炼钢成本重心下移风险逐步上升。预计螺纹价格于价格区间内偏弱运行，下探前期价格区间【3000，3200】下沿。风险提示：宏观政策超预期。

　　热卷：昨日现货价格再度转跌，上海、乐从分别跌35、30，现货成交转弱。宏观方面，国内12月重要会议增量利好有限；美国就业数据走弱，强化美联储降息扩表预期。热卷基本面变化不大，板材去库缓慢、库存绝对值偏高的问题依然存在，矛盾化解需要卷板厂减产才能实现。高炉铁水产量降至230万吨以下，在供应压力与1月交割压力双重作用下，焦煤价格持续新低，炼钢成本重心下移风险逐步上升。预计热卷价格于价格区间内偏弱运行，下探前期价格区间【3200，3350】下沿。风险提示：宏观政策超预期。

　　纯碱：纯碱基本面明牌。昨日纯碱日产维持10.49万吨左右，继续在10-10.5万吨之间窄幅波动，远兴能源二期装置一线点火试车，乐观的话春节后有望满负荷生产。需求端暂无增量利好。纯碱行业产能过剩的根本性矛盾未变，若无产业政策约束，跌价倒逼企业产能出清或许是实现行业供需再平衡的唯一路径。预计纯碱价格重心或继续下移直至出现出清信号。策略上期权优于期货单边，继续持有卖出虚值看涨期权头寸SA602C1240。